一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ET单反可以带上飞机吗F个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF单反可以带上飞机吗会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者单反可以带上飞机吗们对(duì)于跑赢基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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