关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将(jiāng)观(guān)望(wàng)一定时间，看(kàn)看经济(jì)数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀(zhàng)的(de)上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等方面互联互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内地银行间(jiā教师一年的工作日有多少天，一年有多少周n)金(jīn)融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币(bì)种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算(suàn)业(yè)务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者为符合人民(mín)银行要求并完成内地(dì)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司(sī)后续(xù)分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因(yīn)技(jì)术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成(chéng)交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依(yī)据(jù)《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加(jiā)油(yóu)脂市(shì)场基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹(dàn)是(shì)由基(jī)本(běn)面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部(bù)数据(jù)显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日(rì)均发(fā)送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体数据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估下降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空(kōng)因素(sù)逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)和国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产(chǎn)量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的(de)棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是(shì)受到年初国(guó)内疫情防(fáng)控措施(shī)优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口(k教师一年的工作日有多少天，一年有多少周ǒu)政策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处(chù)于(yú)历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量处(chù)于年(nián)内(nèi)低位，无法满(mǎn)足(zú)当(dāng)月需求。今(jīn)年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润打开(kāi)，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要(yào)产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢(huī)复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库必(bì)将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期内缺(quē)乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期(qī)来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出教师一年的工作日有多少天，一年有多少周现反弹(dàn)。不(bù)过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目(mù)前基本面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度(dù)南美(měi)大(dà)豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下(xià)，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖(huī)看(kàn)来，由于(yú)美联储加息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市(shì)场来(lái)说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食(shí)用消费(fèi)各(gè)占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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