昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的(de)利(lì)率路(lù)径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让(ràng)利(lì)率升到(dào)原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么(me)高(gāo)的(de)水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来(lái)前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然虎门销烟发生在哪里碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计(jì)划(hu虎门销烟发生在哪里à)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不(bù)过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是(shì)等待下(xià)游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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