A股“股(gǔ)王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算(suàn)则(zé)不过是一场计(jì)算上的(de)乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股价等(děng)数据计(jì)算，则其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人工智能等(děng)一(yī)系(xì)列热(rè)点催化下，中国移动今年股价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计(jì)最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅(máo)台(tái)股(gǔ)价则(zé)几乎(hū)仅在(zài)原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国移动(dòng)和茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着A股未(wèi)来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也(yě)反应着(zhe)国(guó)内经济趋势(shì)和产业(yè)价值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得益(yì)于当(dāng)时(shí)基建大(dà)发展时(shí)期，中石油在(zài)股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年(nián)互联网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市(shì)，开启了(le)此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料(liào)来(lái)源：微信公(gōng)众号(hào)市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)的(de)高估(gū)值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整个白酒板块(kuài)经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一(yī)度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值这一历(lì)史性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开(kāi)国(guó)家政策(cè)持续推进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火的(de)人(rén)工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析(xī)认为，科技进步已(yǐ)成提升生(shēng)产力(lì)的重要因素(sù)，二级(jí)市场对科技企业(yè)的态度能(néng)一(yī)定程度显示出科技企业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动(dòng)为代(dài)表的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着(zhe)市(shì)场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力(lì)强劲并(bìng)实现华丽(lì)转(zhuǎn)身的(de)中国(guó)移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计(jì)算业(yè)务的需求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能力，正在(zài)从传统管道运营商向(xiàng)数字(zì)科(kē)技(jì)领军企业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来(lái)看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数(shù)字(zì)经济”成为率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另(lìng)一(yī)个故事引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不(bù)太好。本(běn)次(cì)中国移(yí)动直接在市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至(zhì)今(jīn)中(zhōng)国船舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在(zài)线、全通教育等(děng)多家公司股价均(jūn)超越茅(máo)台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述(shù)公司的(de)陨落大(dà)部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对于一家企业(yè)股价能否持续上(shàng)涨以及(jí)维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么(me)此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市(shì)场化的作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的高价(jià)，而中国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的通信类资源，但作(zuò)为央(yāng)企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一(yī)方面即(jí)是成本(běn)方(fāng)面的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为(wèi)通(tōng)信基础设施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临(lín)追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人(rén)士(shì)测算，这意味着届时全(quán)年(nián)资(zī)本开支占收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入下半场，行自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)产业(yè)互联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入增量贡献(xiàn)达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三(sān)年(nián自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算an>)实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入(rù)国内业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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